Her Founder'ın Bilmesi Gereken Term Sheet Temelleri
Unicorn Rivals Team
Cap Table'ını Sonsuza Değiştiren E-posta
PDF gelir: "Term sheet ekte — Cuma sona eriyor."
Kalp hızı artar. Co-founder'a Slack. Belki avukat.
Term sheet yatırımcının teklif taslağı — final hukuk dokümanı değil, ama exclusivity ve temel ekonomik maddelerde duygusal ve çoğu zaman hukuken bağlayıcı. Tek maddeyi yanlış oku, yıllar sonra exit proceeds küçülür.
Bu yazı founder'ın gerçekten anlaması gereken maddeleri kapsar — her dipnot değil. Cap table temelleri ve pre-seed vs seed ile birlikte oku.
Tipik Term Sheet'te Ne Var
| Madde | Düz Türkçe |
|---|---|
| Değerleme | Pre-money vs post-money — ne kadar pay satıyorsun |
| Yatırım tutarı | Giren nakit, genelde tek tranche |
| Liquidation preference | Exit'te önce kim alır |
| Board yapısı | Büyük kararları kim kontrol eder |
| Option pool | Çoğu zaman pre-money'den çalışan hissesi |
| Pro rata | Yatırımcının sonraki turlara katılma hakkı |
| Protective provisions | Büyük hamlelerde yatırımcı veto |
| Exclusivity / no-shop | X gün başka yatırımcıya gidememe |
Hukuk Latincesi ezberleme — hangi satırlar sonucunu oynatır bil.
Değerleme: Pre-Money vs Post-Money
Pre-money = yeni nakit öncesi şirket değeri.
Post-money = pre-money + yatırım.
Örnek: $8M pre-money, $2M yatırım → $10M post-money → yatırımcı %20.
Founder manşet değerlemeye takılır. Akıllı founder pool refresh ve preference sonrası efektif sahipliğe bakar.
Ego değil runway için finans modeli kullan.
Liquidation Preference (İki Kez Oku)
Exit veya satışta preferred hissedarlar çoğu zaman common'dan (founder/çalışan) önce alır.
| Tip | Founder etkisi |
|---|---|
| 1× non-participating | Yatırımcı seçer: yatırımı geri AL veya common'a çevir |
| 1× participating | Yatırımcı parayı geri alır ve kalan paydan düşer — daha sert |
| Multiple (2×, 3×) | Seed'de nadir, sonra görülür — çok sert |
"$50M exit" participating preferred matematiği çalışınca zafer hissi solar. Kutlamadan modelle — equity etkisi.
Board Koltukları ve Kontrol
Erken turlar sık ekler:
- 1 founder koltuğu
- 1 yatırımcı koltuğu
- 1 independent (bazen)
Board kontrolü CEO değiştirme, şirket satışı, down round'u etkiler. Her seed lead board almaz — aldığında kimya co-founder fit kadar önemli.
Option Pool Shuffle
Yatırımcılar sık %10–15 option pool ister pre-money — seyreltme nakit gelmeden founder'a vurur.
Müzakere et:
- Pool boyutu (Series A öncesi %15 gerçekten lazım mı?)
- Refresh zamanlaması
- Zaten verilmiş grant'ler
Unicorn Rivals yatırım turları ile aynı seyreltme mantığı — nakit al, equity ver, founder % izle.
Pro Rata ve Sonraki Turlar
Pro rata = mevcut yatırımcı sahiplik %'si kadar sonraki tura girebilir, seyrelmemek için.
Hizalı destekçi için iyi. Daha temiz cap table veya stratejik yeni lead'i zorlaştırabilir. Kötü değil — orada olduğunu bil.
Exclusivity: İmzaladığın Saat
No-shop — tipik 30–60 gün başka term sheet arayamazsın.
Şartlar adil ve diligence hızlıysa makul. Düşük teklifle pazar ısınırken tuzağa düşürüyorsa makul değil.
Exclusivity'yi "anlaşma bitti" sanma. Diligence yine çökebilir.
Müzakere Öncelikleri (Sıralı)
- Liquidation preference yapısı — participating vs değil
- Değerleme vs tutar — gerçekten önemli olan sahiplik %
- Option pool boyutu ve zamanlaması
- Board / kontrol
- Exclusivity süresi
Sadece değerleme için savaşıp preference'ı ignore eden founder exit'te kaybeder.
Ne Zaman Avukat
Her zaman:
- İlk kurumsal tur
- Participating preferred
- Sıra dışı veto listesi
- Secondary veya recap yapıları
SAFE ve convertible note daha basit — ama "avukatsız" bölge değil.
Oyun Paraleli: Kabul veya Red
Unicorn Rivals'ta yatırım pencereleri nakit, equity % ve yatırımcı profili gösterir — angel'dan exit'e. Kabul = runway uzar + seyreltme. Red = sahiplik kalır, rakiplere karşı zamanlama kaybedilebilir.
PDF yok ama takas yapısı gerçek hayatla uyumlu.
Cuma Sona Ermeden Prova Et
Unicorn Rivals iOS — fundraising mekaniği, canlı rakipler, $1B yarışı olan çok oyunculu startup sim. Ücretsiz indir.
İlgili Okuma
Sorular? hello@unicornrivals.com · Daha fazla rehber: blog